（原标题：汽车涂料第一股，押注新材料）

《投资者网》张伟 

9月12日，继承“一丝一滴作念好漆”的汽车修补涂料行业龙头——雅图高新材料股份有限公司（下称“雅图高新”或“公司”）到北交所上市（IPO）得胜过会，有望成为北交所的“汽车涂料第一股”。 

募资用途显露，雅图高新本次IPO拟募资4.31亿元，其中1.41亿元用于水性涂料智能分娩线开辟时势，占募资金额的33%。雅图高新暗意，通过本项算计打算扩充，公司将进一步提高水性居品产能，具备更快反应商场及客户需求变化的材干。 

凭据《招股书》显露，2024年雅图高新的水性涂料产能684吨，产量482吨，产能哄骗率70%。水性涂料智能分娩线开辟时势达产后，将年产8000吨。在产能哄骗率不饱和的情况下，雅图高新怎样消化水性涂料的新增产能，引东说念主爱护。 

政府背书灭亡集体钞票流失疑团 

公开信息显露，雅图高新竖立于1995年4月。由于竖立地间久远，雅图高新的历史沿革似乎存在缺欠。 

据公司到新三板挂牌时的《招股书》显露，雅图高新刚竖立地的工商登记鼓舞分辨为兆丰配件厂、古劳工业公司。这两家公司均是挂靠在广东江门鹤山市古劳镇企业措置办公室的集体整个企业。 

但雅图高新注册时的出资东说念主却是冯兆均、冯兆华昆季。其中，冯兆均出资45万元（由兆丰配件厂代握90%股权）、冯兆华出资5万元（由古劳工业公司代握10%股权）。2000年5月，兆丰配件厂将其代握的雅图高新90%股权转让给冯兆均、古劳工业公司将其代握的雅图高新10%股权转让给冯兆华，自此，两边代握灭亡。 

工商信息显露，古劳镇企业措置办公室早照旧被破除，其行政职能由古劳镇经济促进局联贯。此外，古劳工业公司在2013年9月被根除，兆丰配件厂在2018年6月被刊出。估量代握收复是否涉嫌集体钞票流失，也成了一桩悬案。 

2019年和2021年，古劳镇经济促进局、江门市政府先后出具文献，暗意雅图高新未形成国有或集体钞票流失。取得官方背书后，雅图高新的股权代握疑团排斥。 

现在，冯兆均、冯兆华疏通职工握股平台通过径直和转折的时势算计握有雅图高新96.5%的设施权，股权关系高度蚁合。而在IPO前，雅图高新只引进了高质料创投、新粤基金两家国资布景的投资机构入股，其握股比例分辨为2.5%和1%。 

不外，也有高管未能享受到雅图高新IPO的成本盛宴。据公司公告，雅图高新分摊销售的原副总司理郑晓东在IPO申报前两个月（2024年7月底）短暂下野，下野前有大额活水101笔，主要为个东说念主招待、西席开支、偿还房贷等。 

关于郑晓东下野后的影响，雅图高新向《投资者网》暗意，公司已设置完善的销售措置体系与东说念主才梯队，下野后估量使命已由具备丰富行业指示的里面东说念主员获胜联贯，现在销售团队稳妥、业务开展有序，未对公司销售业务形成不利影响。 

“押注”水性涂料出路怎样待不雅察 

据《招股书》显露，雅图高新的主生意务为高性能工业涂料的研发、分娩及销售。居品主要应用于汽车修补、汽车表里饰以及涵盖新动力商用车、轨说念交通及特种车辆在内的其他工业范围。 

现在，雅图高新的居品主要分为油性涂料、水性涂料两大类。2022年至2024年（下称“申诉期内”），油性涂料的销量分辨为1.52万吨、1.67万吨、1.95万吨。同期，水性涂料的销量分辨为324吨、350吨、466吨。 

不错看到，雅图高新油性涂料与水性涂料的销量差距悬殊。执行上，这亦然现在车漆修补行业关于使用油性涂料与水性涂料的信得过气派。 

有修车店认真东说念主对《投资者网》暗意，水性涂料以水为基料，使得水性涂料的构成变为水、水性系树脂、水性踱步剂、豪情及有机助溶剂，导致其全体价钱较高；同期在喷涂经由中还需要非凡配备水性喷枪、吹风枪等设备，增多了设备进入和保重成本，导致水性涂料的使用成本巨额高于油性涂料。 

另外水性涂料的润湿性较油性涂料弱，对喷涂环境和工艺操作范例化条款更高，需非凡培训本领东说念主员。加之车漆修补行业弥远使用油性涂料，本领东说念主员和维修厂已形成使用油性涂料的民风，转型为水性涂料需要较永劫期的培训和允洽。 

该认真东说念主还提到，尽管水性涂料更环保，但油性涂料在干燥速率、返修性能和施工成果方面更具上风，加上价钱各别等身分，导致现在商场关于水性涂料的接纳度不高，水性涂料的普及进程逐渐。 

不外也有机构暗意看好。凭据 Market Research 的数据显露，2022年巨匠汽车修补涂料商场限度为144亿好意思元，预测2030年将达到218亿好意思元；水性涂料2022年的巨匠占有率仅25%，预测2030年将跨越50%，商场出路宽广。 

募资用途显露，雅图高新将1/3的募资（1.41亿元）用于水性涂料的产能教训，要从现存年产不及500吨，飙升至8000吨，颇有“押注”水性涂料的意味。 

关于怎样消化新增产能，雅图高新向《投资者网》暗意，本次IPO还将募资8000万元，用于国内开辟汽车修补漆示范店186家、工业涂料示范店6家；国外开辟723家示范店及油漆店，以推动公司在巨匠商场的销售限度，教训公司的居品著名度，提高商场竞争力。申诉期内，雅图高新的国外营收占比均跨越50%。 

值得一提的是，本次IPO雅图高新还算计打算募资3500万元用于补充流动资金。 

截止2024年末，雅图高新的钞票欠债率只消22%，且货币资金达3.7亿元。另外，雅图高新在IPO前还进行了现款分成3368万元。分成金额略低于募资“补流”金额，也让商场质疑公司募资“补流”的合感性。 

对此，雅图高新向《投资者网》暗意，经测算，公司2025年至2027年预测新增流动资金缺口限度为7003.26万元，募资“补流”的金额（3500万元）未跨越改日三年新增流动资金缺口。公司需储备足够的流动资金以保险业务的握续增长。 

公司功绩方面，本年上半年，雅图高新齐全营收3.71亿元，同比增长13.9%；齐全归母净利润0.83亿元开云体育，同比增长20.8%。现在，雅图高新尚未提交IPO注册，公司最终能否得胜登陆北交所，投资者也可保握爱护。（念念维财经出品）■